观点结论
经历过2015年的跌宕起伏,我们即将迎来2016丙申猴年。对于明年的宏观经济与资本市场,我们有以下几点判断:
1、利率下行趋势不变,尽管受美联储加息的影响,下行空间有限,但仍有空间。利率下行将继续推动风险资产配置比重的提升和资产价格上涨。
2、经济下行的大背景下,宽松的货币和积极的财政环境不会改变,特别是受利率、汇率因素影响导致的资本外流情况也将持续,客观上必将通过降准等手段进行对冲。
3、经济下行的斜率收窄,并有阶段性触底的可能。经济与股市背离的剪刀差会有所改善。
4、明年的任务是稳经济与调结构并重。指导我们采取二元的投资策略。一是上游和传统制造业的产能收缩和基础设施建设投资增加,带来的修复反弹;二是经济增长模式转换和产业结构的调整,带来的新兴产业的快速扩张发展。
5、总体而言,2016年A股市场将呈现震荡上行格局,较难出现系统性大牛市行情,但围绕传统产业的修复性反弹和产业结构转型的板块主题等投资机会将会精彩纷呈,即平淡之中现精彩。