欢迎来到智诚海威,您的投资管理专家。

智诚观点

智诚海威近期市场观点

更新时间:2021-07-28
 
       年初,我们对 2021 年的 A 股市场整体判断为平衡市,即:市场整体呈震荡走势,市场没有贝塔机会,但存在较多的结构性机会,并提醒投资者降低收益预期。市场目前的走势印证了我们的判断,截止 7 月 26 日,上证指数下跌 0.16%、深圳成指上涨 1.11%、创业板指上涨 13.65%。数据上看,A 股整体走势“平稳”,但实际情况是,市场波动巨大,赛道集中,演绎极致化。   
 
       市场的走势特征,反映出以下问题:
       1、市场参与资金的总量约束在加强。因此,资金选择在“确定性”的赛道进行超配,如:前期以茅台为代表的大市值龙头白马股;二季度以来的新能源、光伏和半导体板块。赛道过于拥挤,马太效应显著。
       2、市场预期、行业基本面和板块估值这个三角形,当有一个角出现问题,则市场会迅速做出反应,如:“茅股票”自二月份的普遍调整,很多出在估值过度透支业绩的成长,导致估值的下杀。
 
       近期市场出现较大的调整,表面看,是投资者对教培行业政策过度解读,情绪化卖出导致;我们承认这是部分原因,但更多的部分,我们认为和二月份的调整,是同质的,即高估值行业透支了业绩的增长。与二月份调整的不同点在于,预期较二月份是变差的,如:对经济增速的预期、对出口的预期、对固定资产投资、对消费的预期,边际都是下降的。在预期变差的背景下,投资者选择兑现高估的股票,而弱市中强势股的调整也会拉低市场整体估值。
 
       从宏观的角度,思考近期出台的一些产业政策,如:电子烟新规、整治币圈、互联网反垄断及对教培行业的约束政策等等,出发点是好的,对规范行业、遏制内卷、促进教育公平化,减轻社会焦虑等方面,都会起到极大地改善作用。短期的密集出台,对大多数投资者而言,情绪上会有抵触。但从更长的周期去看,中国的经济活力、创新动能以及消费潜力,对全球资本而言,都会是最重要的投资选择。
 
       下半年,我们将更多地从进口替代的角度在高端制造领域寻找投资机会,同时我们也相信,庞大的内需市场和人口结构,对应的消费和医疗服务仍会是优质的配置赛道。
 
       以上观点,仅供参考!
 
 
                                                                                                                               
                                                                                                                        
                                                                                                                       深圳市智诚海威资产管理有限公司
 
                                                                                                                                    2021 年 7 月 27 日