尊敬的投资人：
       近期资本市场经历了非常猛烈的下跌，上证指数以3月16日低点3023点算，10个交易日，调整幅度为-13%；而从今年年初算起，调整幅度为-17%。市场的估值水平也迅速回落，以上证指数为例，上证的估值水平由2月底的13倍迅速回落至11倍区间，该估值水平已回落至2018年底和2011~2014年的熊市估值区间。市场的剧烈下行，令投资者资产缩水，悲观情绪蔓延。
       下跌的原因比较多：有长期的中美脱钩，短期的俄乌之争；有内部的经济增长压力，有外部的制裁隐忧……，总之，熊市环境对负面消息的反馈通过情绪亦得到“有效放大”。甚至受中概股和港股的下跌影响，令到投资者对市场的估值体系产生了重度怀疑，这都是不正常的。
       虽然市场不会简单地重复历史，但牛熊的转换好比日夜的交替一般，是一种不变的永恒。简单回顾A股的历史，我们不难发现，每一次熊市身后的不远方，总会有波澜壮阔的牛市在等待。
       作为基金管理人，如何坦然面对熊市的“极端行情”，我们需要做好以下几件事：
       1、降仓位，控回撤。春节后，在明显感受到了市场的寒意后，我们一直在降低仓位。然而，即便五成仓，在过去10个交易日的极端环境下，净值仍出现了一定幅度的回撤。但至少，我们已经赢得了一个进可攻退可守的有利站位。
       2、审视组合，用放大镜来检查组合内标的的瑕疵，确保宏观、中观和微观层面的逻辑顺畅。
       3、加强研究，做好战略储备。熊市里，通常能见到遍地黄金的机会，做好研究工作，才能优中选优，从黄金中选出宝石。
       所以，做好上面这三件事，“大熊市”更是一次大机遇。我们只是需要些耐心等待。
       今天，刘副总理主持的国务院金融委会议，对市场普遍关心的经济增长担忧、房地产风险应对、中概股问题、平台经济治理和收缩性政策扰动等问题作了详尽的顶层部署，市场出现了较大幅度的反弹，这是个积极的信号。我们将以谨慎乐观的态度，等待未来！
       谢谢！



                                                                                                         深圳市智诚海威资产管理有限公司
                                                                                                                      2022年3月16日